Posizionarsi per la crescita e l’innovazione nel 2025 « LMF Lamiafinanza

Gli Stati Uniti sono sulla soglia di un’espansione economica guidata dall’innovazione, secondo Jonathan Curtis, Chief Investment Officer di Franklin Equity Group.

Ecco le sue previsioni per la crescita e l’innovazione nel 2025..

Punti chiave:

Gli Stati Uniti sono sulla soglia di un’espansione economica guidata dall’innovazione.
I guadagni di produttività guidati dall’IA, una politica monetaria accomodante e una deregolamentazione lungimirante preparano il terreno per una crescita economica significativa nel 2025.
L’approccio normativo più leggero dell’amministrazione Trump dovrebbe favorire un panorama imprenditoriale più dinamico, rafforzando le opportunità nei settori della tecnologia, dei servizi finanziari, dell’industria e dell’energia.

Panoramica

All’inizio del 2025, riteniamo che i mercati azionari statunitensi siano pronti per una crescita continua, sostenuta da tre fattori:

Sembra che l’economia statunitense stia entrando in un nuovo ciclo economico guidato dall’innovazione, alimentato dalla rapida applicazione dell’intelligenza artificiale (IA) in diversi settori, dall’innovazione healthcare, dagli investimenti nelle infrastrutture energetiche e dalla reindustrializzazione nel momento in cui i produttori ritornano nel paese per evitare i dazi.

Prevediamo un contesto favorevole ai tassi d’interesse, in quanto la Federal Reserve (Fed) manterrà un atteggiamento da neutrale a accomodante, soprattutto se l’inflazione rimarrà contenuta e la crescita del prodotto interno lordo (PIL) reale sarà di sostegno.

Gli sforzi di deregolamentazione dell’amministrazione Trump entrante, combinati con la crescente influenza politica della Silicon Valley, in particolare a sostegno delle startups tech, probabilmente favoriranno un panorama imprenditoriale più dinamico. Con una normativa meno stringente vediamo opportunità significative per i settori dei servizi finanziari, delle criptovalute, della tecnologia, dell’industria e dell’energia.

Sebbene i rischi esistano, li consideriamo gestibili. Per alcuni, le valutazioni possono sembrare elevate, ma riteniamo che le stime degli utili potrebbero essere troppo basse, data la potenziale accelerazione della crescita e dell’innovazione nei prossimi trimestri. Nel complesso, le nostre prospettive sono positive e incoraggiamo gli investitori a investire nell’ottimismo nel 2025.

L’alba di un nuovo ciclo economico

Riteniamo che gli Stati Uniti siano all’apice di un boom della produttività guidato all’intelligenza artificiale che potrebbe avere un impatto profondo su tutti i settori dell’economia e che molti investitori continuino a sottovalutare la portata di questa opportunità. Anche modesti aumenti di produttività, distribuiti tra il miliardo di impiegati di concetto nel mondo, rappresenterebbero un enorme cambiamento nella produzione economica e nella redditività. Un valore aggiunto potrebbe essere sbloccato da nuove opportunità scientifiche e novità che iniziassero a scaturire dai modelli di ragionamento dell’IA.

Sebbene ancora all’inizio del loro sviluppo, i settori chiave, tra cui la tecnologia, l’assistenza healthcare, i beni di consumo di base, i servizi finanziari e l’energia, stanno già iniziando a vedere benefici tangibili dalla sperimentazione e dall’adozione dell’intelligenza artificiale.

Riteniamo che gli Stati Uniti siano in una posizione unica per guidare questa trasformazione per tre motivi:

(1) Gli Stati Uniti ospitano i principali fornitori mondiali di intelligenza artificiale

(2) L’ambiente culturale e imprenditoriale della nazione favorisce la sperimentazione e l’implementazione tecnologica

(3) L’amministrazione Trump dovrebbe ridurre gli ostacoli normativi allo sviluppo e alla diffusione dell’IA, estendendo il nostro vantaggio rispetto ai concorrenti globali

Inoltre, vediamo promesse nella continua innovazione nel settore healthcare, nella produzione avanzata di energia e in una “reindustrializzazione” dell’economia statunitense. L’allentamento dei vincoli normativi, in particolare quelli che interessano il settore dei servizi finanziari, potrebbe stimolare una crescita significativa delle opportunità crypto.

L’amministrazione Trump mira a raggiungere quello che chiama “dominio energetico” su scala globale. Lo sviluppo delle infrastrutture energetiche riveste un’importanza strategica significativa, in quanto si allinea strettamente con gli interessi dei sostenitori di Trump focalizzati sulla tecnologia e sull’industria. Ci aspettiamo che l’amministrazione dia priorità all’espansione dell’elettricità e della capacità energetica attraverso petrolio, carbone, gas naturale, nucleare e trasmissione interstatale, nonché ad aggiornare ed espandere la capacità di generazione elettrica, migliorare l’affidabilità della rete e incoraggiare le tecnologie di stoccaggio dell’energia, come le batterie. Questo focus infrastrutturale supporta le priorità nazionali, tra cui la crescita economica e la creazione di posti di lavoro, una maggiore sicurezza energetica e una minore dipendenza dall’energia estera. Potrebbe rafforzare la competitività degli Stati Uniti nelle tecnologie emergenti, in particolare nell’intelligenza artificiale, affrontando contemporaneamente l’aumento dei costi dell’elettricità e i problemi di stabilità della rete.

Una Fed da neutrale a accomodante

Si prevede che la Fed manterrà una posizione favorevole alla crescita fino al 2025. Le aspettative del mercato suggeriscono che i tassi d’interesse potrebbero stabilizzarsi in un intervallo del 3,75%-4% entro la metà dell’anno, il che dovrebbe contribuire a sostenere le valutazioni azionarie. L’attenta calibrazione della Fed (che sostiene la crescita bilanciando i rischi di inflazione) dovrebbe sostenere condizioni finanziarie stabili nel 2025, fornendo un contesto favorevole per le azioni. Sebbene gli investitori debbano rimanere vigili, soprattutto in considerazione del fatto che qualsiasi azione della Fed può influenzare i mercati, l’attuale traiettoria suggerisce tassi moderati e un approccio misurato ai cambiamenti di politica. Questo contesto dovrebbe sostenere la crescita trainata dall’innovazione e rafforzare la fiducia degli investitori in tutti i settori.

La deregolamentazione e l’influenza di innovatori, disruptor e operatori di mercato

Un importante catalizzatore per la crescita e l’ottimismo nel 2025 è la spinta dell’amministrazione entrante verso la deregolamentazione e l’efficienza del governo. Traendo ispirazione dagli sforzi dell’era Reagan, l’attuale direzione politica mira a ridurre la burocrazia, razionalizzare la spesa pubblica e snellire le agenzie federali. Il risultato dovrebbe essere un ambiente favorevole alle imprese che stimoli la concorrenza, riduca i costi di conformità e incoraggi l’innovazione nei settori della finanza, dei trasporti, dell’energia e della tecnologia.

Questo movimento è rafforzato da una nuova generazione di politici influenti: imprenditori della Silicon Valley, innovatori e altri leader aziendali. Sebbene molti di questi nuovi player siano neofiti delle politiche pubbliche, la loro attenzione alla crescita, al rapido processo decisionale e al progresso tecnologico riecheggia i cicli di deregolamentazione del passato che hanno scatenato periodi di robusta performance economica.

Gli obiettivi chiave includono lo smantellamento delle normative burocratiche obsolete, l’accelerazione della formazione di capitale e la garanzia che le aziende startups tech possano prosperare sotto una supervisione normativa trasparente e minima. L’enfasi sulla sicurezza nazionale, l’indipendenza energetica e la produttività si allinea con una view più ampia per mantenere la leadership globale degli Stati Uniti nell’innovazione. Gli investimenti in aree come l’esplorazione spaziale, la produzione basata sull’intelligenza artificiale, la robotica e l’automazione della logistica ne trarranno beneficio.

Le politiche pro-innovazione di Trump portano con sé tensioni e contraddizioni. Potrebbero comportare costi fiscali sostanziali, che potrebbero stimolare l’inflazione e le sfide dei tassi di interesse. Potrebbero anche comportare modifiche significative alle politiche attuali, come il Chips Act e l’Inflation Reduction Act. Inoltre, innovatori come Elon Musk sostengono contemporaneamente un rapido progresso tecnologico, esprimendo al contempo preoccupazione per i pericoli dello sviluppo incontrollato dell’intelligenza artificiale. Gli investitori dovrebbero tenere presente questa imprevedibilità intrinseca, in quanto i cambiamenti nella regolamentazione o nel sentiment potrebbero alterare le dinamiche di investimento.

Rischi principali

Nonostante il nostro ottimismo, diversi rischi meritano molta attenzione.

Sul fronte geopolitico, le politiche tariffarie potrebbero interrompere le catene di approvvigionamento e spingere l’inflazione al rialzo, mettendo potenzialmente sotto pressione i tassi d’interesse e le valutazioni azionarie. I tagli fiscali federali devono tradursi in una crescita economica reale, altrimenti l’aumento dei disavanzi fiscali potrebbe minare i mercati del credito e delle azioni. Le maggioranze ristrette al Congresso e l’opposizione degli Stati Uniti di sinistra e di altri potrebbero rallentare o diluire le riforme, riducendo la portata della deregolamentazione e della ristrutturazione fiscale. Sebbene Trump abbia promesso una risoluzione, il conflitto Russia/Ucraina rimane altamente volatile, con tensioni in aumento nelle ultime settimane. Inoltre, le pressioni economiche sulla Cina sono elevate e potrebbero essere esacerbate da ulteriori dazi e restrizioni tecnologiche statunitensi.

Sebbene esistano numerosi punti di riferimento per le applicazioni di intelligenza artificiale nello sviluppo di software, nell’IT e nell’assistenza clienti, nel marketing, nel riepilogo dei documenti e nella creazione di contenuti multimediali, un’ampia adozione dell’intelligenza artificiale richiederà tempo. Negli ultimi due anni, siamo stati solidamente nella fase di “costruzione e sperimentazione” dell’intelligenza artificiale, di cui hanno beneficiato i fornitori di chip, i fornitori di cloud computing e altri fornitori di infrastrutture. La governance, la prevedibilità e la spiegabilità dell’IA rimangono sfide aperte in questa era emergente di calcolo probabilistico. Riscontriamo alcune sfide dovute a un training scaling continuativo, anche se riteniamo che queste saranno compensate dalla scalabilità temporale dell’inferenza e da altri miglioramenti algoritmici.

Sebbene siamo ottimisti riguardo alla crescita sostenuta e all’innovazione nel settore haelthcare, in particolare per quanto riguarda la demografia, l’adozione dei GLP-1, i continui progressi biotecnologici e genomici e l’applicazione dell’intelligenza artificiale, c’è una notevole incertezza politica associata alle nomine sanitarie di Trump. Prevediamo che le agenzie di sanità pubblica subiranno cambiamenti sostanziali nella leadership e nel focus normativo.

Le valutazioni non sono convenienti. A fine dicembre, l’S&P 500 ponderato per la capitalizzazione di mercato sembrava costoso a +25x gli utili prospettici, ma questo parametro era dominato dalle maggiori società dell’indice. Molte di queste aziende hanno offerto resilienza, qualità e crescita degli utili grazie alla loro leadership in opportunità strutturali come l’intelligenza artificiale. Tuttavia, mentre continuiamo a privilegiare molte di queste società (e riteniamo che il loro potenziale di utili possa essere sottovalutato con l’accelerazione dell’adozione dell’IA e lo slancio del ciclo economico), vediamo anche un valore relativo lungo lo spettro della capitalizzazione di mercato. A questo punto, l’S&P 500 equiponderato viene scambiato a un valore relativamente più interessante di +21x gli utili. Durante la prima metà del 2024, il 100% dei rendimenti positivi dell’S&P 500 proveniva da meno di 45 società. Durante la seconda metà dell’anno, tale numero è stato di quasi 100. sup>. I mercati sembrano ampliarsi.

Conclusione

Mentre entriamo nel 2025, gli Stati Uniti si trovano sulla soglia di un’espansione guidata dall’innovazione. L’interazione tra gli incrementi di produttività guidati dall’intelligenza artificiale, la politica monetaria accomodante e la deregolamentazione lungimirante pone le basi per una crescita economica significativa. Sebbene le incertezze persistano, le opportunità, soprattutto tra le società più piccole ed emergenti e i settori che sono pronti a beneficiare di una normativa meno stringente, sono interessanti.

Mantenendo una prospettiva di investimento positiva e concentrandosi sugli innovatori in prima linea, gli investitori possono posizionarsi per capitalizzare un anno che promette progressi significativi in termini di tecnologia, produttività e prosperità a lungo termine.